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央行首次釋放利率放松信號 全面降息預期漸高

  從兩次的定向降準到當前的定向降息，央行終於向市場釋放出價格放松的信號。日前，央行在其官網上公告稱，對部分分支行增加支農再貸款額度200億元，同時，貧困地區符合條件的農村金融機構的支農再貸款利率還可在優惠利率基礎上再降1個百分點。"這意味著央行已經開始意識到要放松價格來降低市場融資成本，而不是單純的放松流動性"，昨日招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮[微博]在接受羊城晚報記者采訪時表示，如果多幾次"定向降息"，效果或等同於實際降息。

  A 不排除"定向"領域擴圍

  央行近日公告稱，為貫徹落實國務院常務會議關於"加大支農、支小再貸款和再貼現力度"的要求，對部分分支行增加支農再貸款額度200億元。同時，支農再貸款執行優惠利率，貧困地區符合條件的農村金融機構的支農再貸款利率還可在優惠利率基礎上再降1個百分點。

  事實上，上半年央行為瞭引導金融機構擴大對"三農"、小微企業信貸投放，兩次使用瞭定向降準的工具。"央行這次的行動算是價格放松的新信號"，劉東亮對記者表示，200億元的額度本身不算大，"實際意義待評估，但是信號作用意味汽車貸款桃園龍潭汽車貸款深長"。

  民生銀行的研究報告指出，央行增加支農再貸款額度等同定向降息。數位業內人士則將央行此舉視為"定向降息"的開端，未來不排除向其他領域再次擴展的可能。

  上海易居房地產研究院副院長楊紅旭[微博]甚至在微博上公開喊話央行，稱應向首套房貸放水，"首套房屬於非常合理的消費性需求，最應該向首套房貸領域定向寬松。"

  B 降息與否到瞭關鍵期

  無論是7月的匯豐PMI初值表現，還是預料之外的7月新增數據，都曾讓市場上對於降息的呼聲高漲。

  有財經媒體報道稱，今年7月以來，央行已經密集向包括內蒙古、長沙、上海等地的多傢銀行，提供瞭額度不等的低息再貸款，就已經被解讀為央行開始密集釋放低息的流動性。

  匯豐中國首席經濟學傢兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌[微博]就曾對媒體稱，"中國的政策寬松任重房貸利率試算表公式道遠，仍需努力"。

  屈宏斌認為，寬松的政策有利於穩增長的實現，央行當前釋放出來的信號顯示其青睞用量化工具來調控市場，如抵押補充貸款(PSL)等，但他同時強調經濟面臨的問題不是流動性過緊而是利率過高，全面降準其實可行。

  劉東亮則對記者表示，雖然降息並不迫切，但是其可能性已經明顯上升瞭。類似於向商業銀行提供低息PSL，這類似於小規模定向降息，其對市場的震動較小，但效果可能也會受限，"而基準利率的調降將會對整體利率體系帶來影響"。

  觀點



  多次"定向降息"或等同實際降息

  不過民生證券的報告則認為，全面降息不會出現，並稱定向寬松是底線思維下的無奈之舉。預計定向寬松短期內仍會繼續，但受制於債務擴張沖動、潛在通脹壓力和全年貨幣供應目標，寬松力度會逐步衰減。

  但劉東亮也認為，如果多次"定向降息"，效果可能會視同於全面降息。央行是否降息面臨關鍵期的選擇，而如果8月信貸數據最終出爐再次低於市場預期，"降息的可能性會進一步加大。"

新聞來源http://qd.house.sina.com.cn/news/2014-08-30/08392889053.shtml
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